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股市中的“唐家山堰塞湖”（二）我们还要不要市场？
岁寒三友 发表于 2008-06-07 13:39:49
股市中的“唐家山堰塞湖”（二）
我们还要不要市场？
——二谈大小“非”
龙蕾
对于“我们还要不要市场？”这个问题，我的回答是“必须的”。全流通不是我们的目的，我们的目的是要建立一个真正的市场，一个由经济规律起决定作用的股票市场。但这样一个股票市场的建立，全流通是它的基本前提。在股权分制改革之前的中国股票市场有一个规律，就是一放就滥，一收就死，永远在这两点之间来回剧烈徘徊，市场中的参与者，无论是机构投资者还是普通股民都在赌。赌什么？赌监管层下一步的政策。不，说错了，应该是赌监管层下一步要放出来的消息，赌谁探听消息的渠道“直通龙亭”，赌谁的消息是“玉口真言”。结果呢，十八年的中国股票市场培育了一代又一代的市场“投机者”，而没有培育一个市场“投资者”。这个板子是打不到股民的屁股上的，要打只能是打监管层的屁股，是他们并没有给股民一个符合市场原有规律的股票市场。一个只有三分之一的股票可以流通的市场，一个有三份之二的股票不能自由交易的市场，从何谈起市场的经济属性，从何谈起市场的经济规律。这样的一个股市只能是一个“政策市”，更确切点是“消息市”。在这样一个市场中能够得利的人永远是拥有“先知先觉”功能的人，但普通股民们，特别是我们这些中小投资者首先不是“神仙”和“专家”， 没有“先觉”的特异功能，其次不是“富商巨贾”和“权势豪门”，更不可能有“先知”的能力，对谁有好处不言而喻，所以当股权分制改革开始时我觉得这是中国股票市场的幸事，更是中国普通股民的幸事，这一次我对监管层的支持和拥护是从心底里发出来的。
股权分制改革这个中国股票市场最大的利好拥有他的红利，我们分享了，是以“提前并且透支”的方式分享了，2006年和2007年，特别是2007年吸纳了太多的新股民入市，将有投资能力和投资胆量的优质潜在股民提前引入股市，现在他们的增量资金蒸发了，他们的信心被打掉了，使本应该在2008年以及之后的几年中的“中坚力量”和“生力军”灰飞湮灭。现在的情况是原有的限售股在逐步解禁并且要进入市场，但没有增量资金进场，这是市场总体向下的根本原因，东西多了并且没人买的话只能降价，房价是这样，股价也是这样。现在股市的最大问题不是大小“非”减持的问题，而是没有增量资金的问题，如果我们有足够多的钱，并且有足够多的钱想进入股市买股票的话，价格会怎样？深圳的房价就是个例子。中央电视台经济频道的《经济半小时》报道，深圳的四大商业银行都在违规发放贷款，帮助开发商吸引消费者买房，使得深圳的房价还没有真正下降。诚然股票市场的总供给在短时间增大的量，必然会使增量资金不足，但肯定不会是现在这样的严重失调，除了国外资金，国内的增量资金几乎为零，现在监管层也陷入了一个两难境地，批OFFII，有让外国人超底的嫌疑，不批，又真没钱进场。
对堰塞湖的解决办法只有一个，就是放这些本不应该在这里淤塞的水一条生路，而不是筑堤防洪，这只能是庸人自扰，因为洪水是你自己制造的。而对于大小“非”我们在规范他们行为的同时也要保护他们的合法权益，大小“非”的中坚力量是产业资本，他们不是过街老鼠，不应该人人喊打。中国经济的主体和希望是产业资本所构筑的实物经济，金融资本的魔术美国可以玩，中国却没有资本玩，因为美国手里握有货币霸权，可以在欠帐太多还不起帐时耍无赖。产业资本应该在股市中挣到的钱，在股市不容许他们股票流通的情况下堆积了十几年，现在他们每年收回一倍左右的收益不高，是他们合理合法的收益。现在所有的矛盾焦点都集中在了大小“非”的身上，这使得特殊利益集团和既得利益者集团可以躲在幕后免遭大家的指责。产业资本将股权收益在股票市场中收回无可厚非，这湖水我们已经淤塞十几年了，难道还要继续淤塞下去？即便现在不放水，今后也要放水的，这是有历史的例子的，在股权分制改革之前，大家应该记得还有一个“国有股减持”，当年股民也是付出了代价的，但是怎么样，代价付出了，结果那，不了了之。现在我们正在付出股权分制改革的代价，应该说这个代价是太大了。如果现在监管层发布文件，今后不容许大小“非”手中的股票流通，我想第二天股民就会上街游行庆祝，放鞭炮，但是一年之后，同样是这些股民还会上街，只不过这回不是上街庆祝，也不会放鞭炮，而是要高喊“必须容许大小“非”自由交易”。为什么？我应该付出的代价付出了，甚至是加倍付出了，但我应该得到的成果你不给我。这就象两个人事先约好“你打我一个巴掌，然后给我一个甜枣”，打我巴掌时你是使足了劲狠狠来了那么一下，但当我管你要甜枣时，你脑袋一摇晃不作数了，这行吗？这谁也不会干那。
征收暴利税是在筑堤防洪，他只不过是让大小“非”不能卖，而不是让大小“非”不想卖。暴力税应该设立，但肯定不是在现在这个时候。某些人想用大小“非”转移股民的视线，借以过关，甚至要混水摸鱼，这办不到。我们现在再也不应该总用非经济的手段来解决经济问题，经济问题还应该让市场说了算，政府这只看不见的手，你可以来给市场纠偏，但不应该来夺市场的权。大小“非”上市自由交易是理所当然，我们的要求是大小“非”在阳光之下交易，在大家的视线之内交易。事前公示制度是我这个普通股民想出来的办法，让股民特别是普通股民知道你即将要采取的行为，当大家不认同时，市场就会用抛弃你的股票的行为回应你，你的收益就要大打折扣，你就不想卖，其他的办法肯定还有，因为那些经济学家门，市场权威们比我要高明的多。
大小“非”自由交易的问题我们不应该再花力气去讨论，现在真正让我们费心思的应该是如何让增量资金进场。首先监管层要勇于批QFII，应该说中国股票市场的股权分制改革的阵痛才刚刚开始，现在只不过是秋天，冬天还在后面，所以前一段的“政策底”离到达“市场底”还有很长的一段路要走，所以现在让国外的钱以合法的方式进入股市他们是抄不了中国人的后路的。其次培育机构投资者的市场交易行为，特别是要培育他们按经济规律办事，不要只想着“让基金讲政治”，而是要帮助他们建立符合市场实际情况的价值投资理论的基石——“估值体系”。中国的股票市场是一个新兴加转轨的市场，而由只有三分之一的流通股向全流通过渡的过程，是量变还是质变。如果是量变，我们的估值体系不用变，但如果是质变的话，这个估值体系也就应该调整。当机构投资者的估值体系建立起来并行之有效后，他们对普通股民的示范作用就使得大家敢于将自己的钱投入到股票市场中。
现在大家都将关注的目光投向了监管层，你是继续躲在“厚厚的大红门”的里边，还是勇敢的站出来，将中国股票市场“市场化”的这杆大旗扛起来，我们拭目以待！
我们还要不要市场？
——二谈大小“非”
龙蕾
对于“我们还要不要市场？”这个问题，我的回答是“必须的”。全流通不是我们的目的，我们的目的是要建立一个真正的市场，一个由经济规律起决定作用的股票市场。但这样一个股票市场的建立，全流通是它的基本前提。在股权分制改革之前的中国股票市场有一个规律，就是一放就滥，一收就死，永远在这两点之间来回剧烈徘徊，市场中的参与者，无论是机构投资者还是普通股民都在赌。赌什么？赌监管层下一步的政策。不，说错了，应该是赌监管层下一步要放出来的消息，赌谁探听消息的渠道“直通龙亭”，赌谁的消息是“玉口真言”。结果呢，十八年的中国股票市场培育了一代又一代的市场“投机者”，而没有培育一个市场“投资者”。这个板子是打不到股民的屁股上的，要打只能是打监管层的屁股，是他们并没有给股民一个符合市场原有规律的股票市场。一个只有三分之一的股票可以流通的市场，一个有三份之二的股票不能自由交易的市场，从何谈起市场的经济属性，从何谈起市场的经济规律。这样的一个股市只能是一个“政策市”，更确切点是“消息市”。在这样一个市场中能够得利的人永远是拥有“先知先觉”功能的人，但普通股民们，特别是我们这些中小投资者首先不是“神仙”和“专家”， 没有“先觉”的特异功能，其次不是“富商巨贾”和“权势豪门”，更不可能有“先知”的能力，对谁有好处不言而喻，所以当股权分制改革开始时我觉得这是中国股票市场的幸事，更是中国普通股民的幸事，这一次我对监管层的支持和拥护是从心底里发出来的。
股权分制改革这个中国股票市场最大的利好拥有他的红利，我们分享了，是以“提前并且透支”的方式分享了，2006年和2007年，特别是2007年吸纳了太多的新股民入市，将有投资能力和投资胆量的优质潜在股民提前引入股市，现在他们的增量资金蒸发了，他们的信心被打掉了，使本应该在2008年以及之后的几年中的“中坚力量”和“生力军”灰飞湮灭。现在的情况是原有的限售股在逐步解禁并且要进入市场，但没有增量资金进场，这是市场总体向下的根本原因，东西多了并且没人买的话只能降价，房价是这样，股价也是这样。现在股市的最大问题不是大小“非”减持的问题，而是没有增量资金的问题，如果我们有足够多的钱，并且有足够多的钱想进入股市买股票的话，价格会怎样？深圳的房价就是个例子。中央电视台经济频道的《经济半小时》报道，深圳的四大商业银行都在违规发放贷款，帮助开发商吸引消费者买房，使得深圳的房价还没有真正下降。诚然股票市场的总供给在短时间增大的量，必然会使增量资金不足，但肯定不会是现在这样的严重失调，除了国外资金，国内的增量资金几乎为零，现在监管层也陷入了一个两难境地，批OFFII，有让外国人超底的嫌疑，不批，又真没钱进场。
对堰塞湖的解决办法只有一个，就是放这些本不应该在这里淤塞的水一条生路，而不是筑堤防洪，这只能是庸人自扰，因为洪水是你自己制造的。而对于大小“非”我们在规范他们行为的同时也要保护他们的合法权益，大小“非”的中坚力量是产业资本，他们不是过街老鼠，不应该人人喊打。中国经济的主体和希望是产业资本所构筑的实物经济，金融资本的魔术美国可以玩，中国却没有资本玩，因为美国手里握有货币霸权，可以在欠帐太多还不起帐时耍无赖。产业资本应该在股市中挣到的钱，在股市不容许他们股票流通的情况下堆积了十几年，现在他们每年收回一倍左右的收益不高，是他们合理合法的收益。现在所有的矛盾焦点都集中在了大小“非”的身上，这使得特殊利益集团和既得利益者集团可以躲在幕后免遭大家的指责。产业资本将股权收益在股票市场中收回无可厚非，这湖水我们已经淤塞十几年了，难道还要继续淤塞下去？即便现在不放水，今后也要放水的，这是有历史的例子的，在股权分制改革之前，大家应该记得还有一个“国有股减持”，当年股民也是付出了代价的，但是怎么样，代价付出了，结果那，不了了之。现在我们正在付出股权分制改革的代价，应该说这个代价是太大了。如果现在监管层发布文件，今后不容许大小“非”手中的股票流通，我想第二天股民就会上街游行庆祝，放鞭炮，但是一年之后，同样是这些股民还会上街，只不过这回不是上街庆祝，也不会放鞭炮，而是要高喊“必须容许大小“非”自由交易”。为什么？我应该付出的代价付出了，甚至是加倍付出了，但我应该得到的成果你不给我。这就象两个人事先约好“你打我一个巴掌，然后给我一个甜枣”，打我巴掌时你是使足了劲狠狠来了那么一下，但当我管你要甜枣时，你脑袋一摇晃不作数了，这行吗？这谁也不会干那。
征收暴利税是在筑堤防洪，他只不过是让大小“非”不能卖，而不是让大小“非”不想卖。暴力税应该设立，但肯定不是在现在这个时候。某些人想用大小“非”转移股民的视线，借以过关，甚至要混水摸鱼，这办不到。我们现在再也不应该总用非经济的手段来解决经济问题，经济问题还应该让市场说了算，政府这只看不见的手，你可以来给市场纠偏，但不应该来夺市场的权。大小“非”上市自由交易是理所当然，我们的要求是大小“非”在阳光之下交易，在大家的视线之内交易。事前公示制度是我这个普通股民想出来的办法，让股民特别是普通股民知道你即将要采取的行为，当大家不认同时，市场就会用抛弃你的股票的行为回应你，你的收益就要大打折扣，你就不想卖，其他的办法肯定还有，因为那些经济学家门，市场权威们比我要高明的多。
大小“非”自由交易的问题我们不应该再花力气去讨论，现在真正让我们费心思的应该是如何让增量资金进场。首先监管层要勇于批QFII，应该说中国股票市场的股权分制改革的阵痛才刚刚开始，现在只不过是秋天，冬天还在后面，所以前一段的“政策底”离到达“市场底”还有很长的一段路要走，所以现在让国外的钱以合法的方式进入股市他们是抄不了中国人的后路的。其次培育机构投资者的市场交易行为，特别是要培育他们按经济规律办事，不要只想着“让基金讲政治”，而是要帮助他们建立符合市场实际情况的价值投资理论的基石——“估值体系”。中国的股票市场是一个新兴加转轨的市场，而由只有三分之一的流通股向全流通过渡的过程，是量变还是质变。如果是量变，我们的估值体系不用变，但如果是质变的话，这个估值体系也就应该调整。当机构投资者的估值体系建立起来并行之有效后，他们对普通股民的示范作用就使得大家敢于将自己的钱投入到股票市场中。
现在大家都将关注的目光投向了监管层，你是继续躲在“厚厚的大红门”的里边，还是勇敢的站出来，将中国股票市场“市场化”的这杆大旗扛起来，我们拭目以待！
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